可轉換證券融資

轉換證券的定義
  可轉換證券是指可以被持有人轉換普通股債券優先股。可轉換債券由於具有轉換普通股的利益,因此其成本一般較低,且可轉換債券到期轉換普通股後,企業就不必還本,而獲得長期使用的資本。但這一方式可能會引起公司控制權的分散,且如到期後股市大漲而高於轉換價格時會使公司蒙受財務損失。
  可轉換證券包括可轉換證券轉換優先股等,它是在普通債券和普通優先股的基礎上附加了以普通股基礎資產看漲期權
轉換證券融資的優缺點
  1、可轉換證券融資的優點

  首先,可轉換證券通過出售看漲期權可降低融資成本。通常,可轉換證券利率股息較低且限制性條款較不苛刻,使公司在在換股之前可以低廉成本集資金。另一種觀點右把可轉換證券的發行看作是未來股票發行或配股,它可以幫助公司避开不利的市場條件,而等其好轉時用高於債券發行日股價轉換價格延續普通股融資。大部分的可轉換證券都是沒有抵押債券
  其次,可轉換證券有利於未來資本結構的調整債券優先股轉換普通股可降低財務槓杆,爲今後進一步融資創造了條件。
  2、可轉換證券融資的缺點

  首先,一個高速成長的公司在其普通股價格大幅上升的情況下,利用可轉換證券融資成本要高於普通股優先股,因爲持有者可以被低估的轉換價格成爲普通股股東,獲取豐厚的股利
  其次,如果可轉換證券持有人執行轉換,將稀釋每股收益剩余控制權。事實上,在轉換並未發生時,公司財務報表也必須按規定公布“充分稀釋”後的每股收益
  第三,若公司經營業績不佳,則大部分可轉換債券不會轉換爲普通股票,無助於公司走出財務困境,並導致今後股權債券融資成本增加。


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