XM:每日市場評論 – 日元有所緩解，黃金鞏固漲幅

• 明日美聯儲會議紀要公布前夕，美元走低
• 外國降息押注增加，日元回升
• 油價因潛在供應短缺風險而反彈，黃金持穩

美元貶值

本月全球市場發生大幅轉變，主要經濟體發布的一系列令人失望的數據消除進一步加息的可能性，反而引發對明年一系列降息的猜測。

目前市場定價顯示，隨着美國和歐洲計劃在2024年春季或夏初逐步啓動寬松周期，屆時兩國央行將不再抗擊通脹，而轉爲保障經濟增長。這種重新定價有助於推低債券收益率，對黃金和股票等受益於低利率的資產而言是利好消息。

外匯領域，收益率下降導致美元走軟。其中涉及美聯儲比大多數其它經濟體有更大的降息空間的原因，另外的原因則在於高風險資產的樂觀情緒抑制對世界儲備貨幣的避險需求。

總而言之，歐元兌美元交易員面臨的關鍵問題在於，鑑於現階段美國經濟似乎比歐元區經濟更健康，目前市場定價認爲明年美聯儲和歐洲央行幾乎同時且同等幅度地降息是否符合現實。周四即將公布的最新一期商業調查將對該說法能否成立至關重要。

日元回升，英鎊着眼於減稅

隨着美元貶值以及大多數經濟體即將降息的猜測不斷增加，日元重煥活力。繼上周幾乎觸及30年來最低點後，日元連續第三個交易日走高。

這究竟是趨勢反轉的开始，抑或是又一次虛假的曙光，尚有待商榷，但在外國經濟體大幅降息而日本央行加息的大環境下，明年的宏觀經濟形勢似乎確實有利於日元。隨着日本國內通脹升溫以及日本政府准備出台刺激經濟增長的支出計劃，投資者預計日本央行明年將逆風收緊政策。

在英國，周三秋季財政報告發布前夕，政治再次成爲人們關注的焦點。英國政府考慮將削減所得稅作爲促進停滯的經濟增長的一種手段。由於保守黨在民意調查中遠遠落後於工黨，而2024年大選即將到來，這似乎是英國首相蘇納克（Sunak）爲扭轉政治局勢奮力一搏的策略。

但對英鎊來說，尚有一线希望。降低所得稅將有助於保護經濟免於衰退並令通脹升溫，這反過來可能迫使英國央行在更長時間內維持利率不變。因此，無論從經濟增長角度還是從利率渠道來看，任何宣布減稅的舉措都可能有利於英鎊。

油價反彈，黃金鞏固漲勢

大宗商品領域，上周歐佩克+官員提出將減產延長至明年的想法後，油價出現轉機。減產協議原定於今年年底到期，但沙特阿拉伯似乎擔心2024年需求疲軟，並試圖通過限制供應來控制油價。

由於市場押注各國央行明年將更快且更大幅度地降息，上周金價大幅反彈。美元疲軟也提振以美元計價的貴金屬大放異彩，目前黃金交易距離歷史高點不到5%。

對黃金交易員而言，下一重要事件將是定於明日公布的最新美聯儲會議紀要。