XM:每日市場評論 – 盡管股市動蕩，油價仍上漲

• 供應緊張，油價繼續上漲
• 債券收益率上升令股市承壓
• 美元漲勢暫停，有助於提振金價

油價飆升令歐元和日元承壓 

全球市場迎來關鍵性一周之際，油價再次大幅上漲。在沙特阿拉伯和俄羅斯決定減產後，供應短缺再次造成本季度WTI原油價格上漲30%以上。 

值得注意的是，即使人們擔心歐洲和中國因經濟嚴重放緩緣故，可能會造成需求量下降，但油價仍然強勁上漲，這表明供應方面已變得非常緊張。盡管股市存在避險情緒，但上周五油價仍出現反彈，也進一步證實此觀點。 

油價上漲的溢出效應，將不僅是影響能源市場，而是既打擊消費者，又加劇通脹壓力。同時，還會令本已因爲高通脹而面臨經濟放緩風險的各國央行，陷入更爲復雜的處境。 

在市場上，油價飆升對能源進口經濟體，尤其是歐元區和日本貨幣而言是不利消息，因爲這將抑制經濟增長，也影響貿易渠道。因此，能源價格將重大影響岌岌可危的歐元和日元。 

隨着收益率上升，股市下跌 

周五華爾街股市下跌，其中由科技股領跌。一些分析師把拋售歸因於上周大量期權到期，不過債券收益率穩步走高也可能產生一定作用。 

上周市場從科技股轉向價值導向型股票，就是股市感受到收益率上升壓力，的典型情況。今日早間10年期美債收益率一度觸及2007年以來最高水平，再考慮到能源價格上漲所帶來的影響，這種壓力不太可能在短期內得以緩解。 

總而言之，今年股市的驚人反彈似乎正失去動力，並可能進一步回落。估值仍處歷史高點，一旦債券收益率進一步飆升，華爾街或將下跌。目前爲止，公司盈利已連續三個季度下跌，問題在於，盡管商業調查警告全球經濟增長即將放緩，但第四季度是否會如分析師預測那般重新加速。 

美元盤整，黃金反彈 

外匯市場，周五美元小幅回落，今日仍處守勢。在美債收益率觸及周期新高及股市回落之際，美元無法走高着實令人意外。 

周三聯邦公开市場委員會（FOMC）決策之前，美元交易員可能會保持謹慎。除美聯儲外，英國、瑞士和日本央行會議也將召开決策會議。因此，本周將充滿波動。 

最後，周五金價反彈令人印象深刻，不僅抹去上周初的所有損失，並進一步走高。事實上，上周在美元和美債收益率攀升的情況下，金價收盤走高，這本身就是一種勝利，表明對黃金的潛在“真實”需求尚存，而最有可能是來自央行增加儲備量。 

雖然收益率再創周期新高，但金價距歷史高點不及8%，因此即使黃金展現一定的承壓性，但仍不足以轉爲利好前景。黃金價格若要上漲，市場需要看到經濟格局出現變化，包括對經濟衰退感到恐慌並猜測美聯儲會降息，才能實現此目標，但目前爲止尚未出現這種跡象。