XM:每日市場評論 – 隨着美債收益率升至新高，股市波動

• 美國債券市場混亂蔓延至股市
• 收益率飆升，美元疲軟
• 英國央行決策拖累英鎊下跌，日本央行決策後日元回落

美債收益率飆升

美國債券市場風暴愈演愈烈，對股票等風險較高資產造成嚴重影響。美國政府債券收益率大幅上漲，今日早間10年期國債收益率觸及新周期高點4.50%。

由於收益率本質上是由市場決定的利率，因此收益率強勁走高會激勵投資者增加現金配置，影響其它資產類別，包括減少對股票等高風險投資敞口。昨日這種動態體現的淋漓盡致，隨着收益率上升，標普500指數下跌1.6%。

收益率大幅上漲的背後是供需不匹配。本周美聯儲上調利率路徑，即將發布的美國數據證實了這一觀點，上周申請失業救濟人數大幅下降，再次證明勞動力市場的彈性。與此同時，財政部繼續向市場大量發行新債，以彌補不斷擴大的預算赤字。

由於下季度債券市場將出現大量供應，而美聯儲將在更長時間內維持高利率的立場，因此收益率上行壓力或將持續存在。

美元走勢艱難

奇怪的是，盡管美債收益率出現驚人反彈，隨後股市再遭拋售，但美元並未大放異彩。誠然，預計美元指數周线收漲，但鑑於債券市場的大幅波動，美元指數的上漲幅度並不意外。

盡管利差有利於美元，但本周歐元兌美元收盤幾乎持平。油價趨穩可能有助於對能源敏感的歐元持穩，同時也有跡象顯示德國經濟活動已开始觸底。

由於德國服務業在9月顯示出復蘇跡象，最新商業調查提升歐元區經濟在嚴重放緩後可能趨穩的希望。然而，法國經濟數據卻解讀錯誤，由此抑制樂觀情緒。總體而言，採購經理人指數（PMI）數據與歐元區經濟在第三季度出現收縮的情況一致，第四季度前景也並不樂觀，顯示歐元區經濟或將再現小幅衰退的風險。

央行決策後，英鎊和日元回落

英國方面，昨日英國央行以經濟增長放緩和勞動力市場寬松爲由維持利率不變，令交易員倍感驚訝。不同的是，英國央行仍收緊政策，將其量化緊縮計劃的步伐自此前每年800億英鎊增加至1,000億英鎊。

英國央行做出決策後，對利率的失望以及股市的回落，拖累英鎊大幅走低。事實上，英國央行的量化緊縮舉措可能加劇股市拋售，從而反過來打擊對風險敏感的英鎊。部分令人沮喪的商業調查過後，周五英鎊繼續走低。

最後，正如市場普遍預期那般，今日早間日本央行維持政策不變。市場正在尋找任何可能結束負利率的信號，但上田行長澄清，之前關於這個問題的言論是斷章取義，駁斥了這種猜測並由此壓低日元。